皮肤白癜风中国旅游休闲春节数据点评:总体增长平稳 三亚免税店是最大亮点
,2月9日-15日7天,三亚免税店累计实现销售额约1.4亿元,较去年*金周的7000万实现翻倍,接待游客12.35万人次,略低于去年的13万人次。*金周期间最高单日销售达到2898万元,较去年的1290万元增长125%。2012年春节期间店内人均消费达到2500元,假设渗透率保持22%不变,我们估计此次*金周人均消费达到5300元,增长111%。2012年11月免税新政策实施之后, 11、12月人均消费仅元,增长低于预期,也成为国旅股价缺乏表现的主要原因。但我们看到,1月份人均消费已增长44%至3300元左右的水平,加上此次*金周的超预期表现,我们认为三亚免税店人均消费上行趋势基本确认(我们估计全年水平为3559元),将成为下一阶段公司股价表现的主要驱动要素。我们仍然建议投资者买入中国国旅(强力买入,12个月目标价36.5元,基于EV/OCI/WACC方法)。 景区接待情况有所分化,人造景区明显好于自然景区 景区的表现有所分化,峨眉山和*山两个自然景区,前者门票收入增长5%,后者游客量增长1%,总本上增长较慢。但是,南山景区、乌镇游客量分别增长12%、40%,宋城在初三的游客量也增长了40%。我们认为,人造景区更有能力针对春节策划相应的旅行活动,刺激游客量增长。在景区公司中,我们建议买入宋城股份(买入,12个月目标价14.60元,异地复制2013年进入确认期)、丽江旅游(买入,12个月目标价21.50元,优质景区附近的酒店项目,创造价值)。以上两个公司目标价基于EV/OCI/WACC方法。
